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高杠杆股票配资平台机构投资者主要关心的话题是商品市场

随着 A 股"牛市氛围"渐浓，《每日经济新闻》记者注意到，券商相关"牛市"研报数量显著增加。近一个月，标题含"牛市"的券商策略报告达到 13 篇，占近三个月总量的 57%。与此同时，7 月以来，以"牛市"为关键词的电话会有 17 场，数量创下年内新高。

不过，需要一提的是，机构投研需求呈现分化，部分分析师称需求增多、市场情绪旺盛；有的则认为与此前变化不大，且传统领域人气回升不明显。

值得关注的是，"牛市"行情下，分析师"转会"依旧频繁，但仍以业内横向流动为主。同时，研究业务趋向多元化，保险资管等新领域有望成为分析师转型的新方向。

"牛市"相关研报增多

随着近日沪指在时隔 9 个月后首次突破 3600 点，"牛市氛围"逐渐成为 A 股市场的主流叙事，市场预测的目标点位不断抬升。那么，作为行情风向标，券商研究所最近发布报告、路演、电话会、调研的频次是不是也"水涨船高"呢 ?

据慧博智能终端数据，最近一周内，券商总共发布了各类投资策略研报近 224 份，研报数量较此前没有明显增多。

时值中报披露静默期，最近券商对上市公司的调研也有所减少。据 Choice 数据统计，近一个月，券商调研次数达到 3080 次，比近 6 个月的平均值下降较多。

不过值得关注的是，近期券商对于"牛市"的呼声较此前明显增多。据慧博智能终端数据，最近一个月内，标题出现"牛市"的券商策略报告多达 13 篇。相比之下，最近三个月内，标题出现"牛市"的券商策略报告是 23 篇。也就是说，其中有 57% 的"牛市"研报发布时间是近一个月内。而一些研报即使标题里没有出现"牛市"，但看多的情绪溢于言表，比如某头部券商策略团队最新的观点明确" 3600 不是终点"。

最近一些券商举行的"牛市"关键词电话会图片来源：进门财经截图

与此同时，近期，各券商举办的路演，"牛市"也成为关键词。据进门财经，7 月以来（截至 7 月 28 日），券商举办的各类以"牛市"（也包括商品牛市）为关键词的电话会多达 17 场；而今年 1~6 月相关电话会的场次分别为 8 场、14 场、12 场、4 场、0 场、13 场。

而总体来看，目前券商对"牛市"的讨论热度距离去年" 924 "行情还是有一定的差距。2024 年 9 月 24 日 ~10 月 8 日，券商举办的各类以"牛市"为关键词的电话会达到 38 场。

分析师如何看待投研需求变化？

在近期这样的积极市场氛围之下，买方机构的态度是否也随之出现变化呢？记者近期采访了多家券商的卖方分析师，谈及对近期路演、电话会等买方机构投研需求变化的切身感受，得到的反馈呈现差异。

"还好吧，客户约路演确实多了一点。"某券商宏观分析师向记者表示，最近，机构投资者主要关心的方向包括股票、期货、"反内卷"、美元等。

而某券商宏观首席则向记者坦言，"最近感觉机构投研需求有所增多，市场情绪挺旺盛的。对我们来说，市场热一点，总是好的。"据他介绍，最近，机构投资者主要关心的话题是商品市场。

也有一些卖方分析师认为，最近机构投研需求和之前变化不大。某大型券商策略首席向记者表示，"其实我们和之前也差不多，近期肯定热情稍微高了一点，但也没有那么夸张。"

西部某券商研究所分析师则指出，"我们一直都挺‘卷’的，所以感觉跟平时也没有太多区别。"

从行业的角度看，多位受访行业分析师表示，目前机构客户关注度较高的主题包括算力、AI、PCB、创新药、"反内卷"等热门领域。

不过，一些传统领域的人气仍然没有明显回升。某券商食品饮料行业首席告诉记者，今年机构对消费板块的关注度整体一般，更多的还是关注新消费，像白酒这样的传统消费还要等行情好转，期待今年行业能见底。

而某外资券商研究业务负责人则告诉记者，"我们主要面向海外投资者，感觉投研需求确实有所增多，说明现在外资对中国资产的态度有改善，而且现在市场对港股的热情更高一些。但也不是特别显著的变化，主要还是因为很多海外投资者更倾向于长线投资，反应速度不会特别快。"

分析师"转会"依然频繁

今年以来，权益类市场总体呈现"股强债弱"格局，港股涨幅在全球领先，A 股走出了慢牛行情。虽然市场环境明显好于去年同期，但分析师群体的职业流动性依然较大。

据统计，近两个月内，业内有超 80 位分析师"转会"。从今年各大券商首席分析师职位流动的情况来看，行业内的横向流动仍然占主流，即使在近期的"牛市"行情下，也不乏明星分析师流动的案例，反映出一些中小券商通过加强研究团队试图弯道超车，而大型券商也需要持续吸引顶尖人才的行业生态。

虽然公募基金费改导致佣金总规模出现较大幅度的下滑，但业内认为，对卖方行业的实质影响却较为有限。有券商研究人士日前分析指出，"在公募费改之后，对研究所的影响没有想象的那么大。由于现在公募的佣金只能给到研究所，所以导致券商对研究业务的重视并没有下降。"

"但是可以看到研究业务变得更多元化了。例如，行业开始加强对内服务、对不同主题、对跨境市场等领域的研究，这个职业越来越依赖团队协作、团队打法，靠个别明星分析师的模式有点难以维系。"上述券商研究人士补充道。

事实上，尽管明星分析师离职改行的消息不断传来，但近年来分析师总人数持续增长。据 Choice 数据统计，2022 年末，分析师总数为 3931 名，去年末已增至 5563 名；截至今年 7 月 27 日，进一步增至 5822 名。其中，中信证券、浙商证券等券商分析师人数增长明显。

对此，有人力资源机构认为，市场对深度研究和专业投研服务的需求强劲，促使券商通过扩充分析师团队提升竞争力。未来，证券行业在金融科技的加持下，将呈现出对经纪人等基础岗位需求趋于减少，而分析师、投顾等专业岗位人数不降反增的趋势。这反映出随着投资者对深度研究和资产配置的需求增加，券商必须强化投研能力的内在要求。

值得注意的是，近期，一些卖方分析师的"转会"走出了新方向。例如，近期，中信建投研究所原高端制造组组长、机械首席分析师吕娟从公司离职。据了解，她的下一站将是某保险资管投研部门的负责人。

以往，卖方分析师如果选择转型买方，通常会考虑去公募基金或者私募行业。有分析认为，随着政策引导保险公司加大权益类投资，保险公司对相关投研岗位的需求趋于提升，尽管目前整体招聘的量仍然不大，但保险行业有逐渐成为卖方分析师转型重要方向的潜力。

每日经济新闻

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